ПОРТФЕЛЬНИЙ ПІДХІД ДО ВИКОРИСТАННЯ РЕСУРСІВ МІЖНАРОДНИХ ФІНАНСОВИХ ОРГАНІЗАЦІЙ ДЛЯ ПРОМИСЛОВОГО РОЗВИТКУ УКРАЇНИ

Роберт Галустян

doi:10.32782/mer.2026.110.02

Роберт Галустян Державна установа «Інститут економіки та прогнозування Національної академії наук України» https://orcid.org/0009-0000-6640-7645

DOI: https://doi.org/10.32782/mer.2026.110.02

Ключові слова: портфельний підхід, міжнародні фінансові організації, промислова політика, промисловий розвиток, публічні інвестиції, додатковість, мобілізація приватного капіталу, управління ризиками, страхування ризиків

Анотація

У статті обґрунтовано портфельний підхід як інституційну форму інтеграції ресурсів міжнародних фінансових організацій у державну промислову політику України. Встановлено, що сукупність окремих проєктів не утворює портфеля без спільної цільової функції, правил відбору, балансу інструментів, моніторингу результатів і ребалансування. Запропоновано дворівневу процедуру: фільтр прийнятності та багатокритеріальне ранжування за стратегічною відповідністю, додатковістю, технологічним оновленням, впливом на ланцюги доданої вартості, мобілізацією приватного капіталу, стійкістю та ризиком. Розроблено функціональну архітектуру, узгоджену з Єдиним проєктним портфелем публічних інвестицій, програмами МФО та приватними фінансовими вікнами. Визначено показники й етапи впровадження, орієнтовані на модернізацію виробництва, розвиток внутрішніх ланцюгів вартості та інвестиційної спроможності держави.

Посилання

Уряд України, Група Світового банку, Європейська Комісія, Організація Об’єднаних Націй. Ukraine Fifth Rapid Damage and Needs Assessment (RDNA5): February 2022 – December 2025. Washington, DC : World Bank, 2026. 76 p. URL: https://documents1.worldbank.org/curated/en/099022026094036395/pdf/P514499-22f93f3a-4278-42bc-b907-db9553d12069.pdf .

Понад третину завдань реформи управління публічними інвестиціями виконано: підсумки 2025 року/Кабінет Міністрів України. 09.01.2026. URL: https://www.kmu.gov.ua/news/ponad-tretynu-zavdan-reformy-upravlinnia-publichnymy-investytsiiamy-vykonano-pidsumky-2025-roku .

Галустян Р. Інституційні механізми інтеграції ресурсів міжнародних фінансових організацій у розвиток промислового сектору України. Економіка та суспільство. 2026. № 86. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/D2026-86-222 .

Juhász R., Lane N., Rodrik D. The New Economics of Industrial Policy. Annual Review of Economics. 2024. Vol. 16. P. 213–242. DOI: https://doi.org/10.1146/annurev-economics-081023-024638 .

Кіндзерський Ю. Промислова політика для економічного розвитку: до проблеми її обґрунтування з позицій світового досвіду та в контексті необхідності використання у воєнний період та при повоєнному відновленні в Україні. Економічний аналіз. 2023. Т. 33, № 3. С. 110–129. DOI: https://doi.org/10.35774/econa2023.03.110 .

Геєць В. М. Формування профілю стратегічно важливих видів промислової діяльності в Україні (погляд на перспективу). Економіка України. 2023. Т. 66, № 9 (742). С. 3–29. DOI: https://doi.org/10.15407/economyukr.2023.09.003

Mazzucato M., Rodrik D. Industrial policy with conditionalities: a taxonomy and sample cases. Industrial and Corporate Change. 2026. Article dtaf063. DOI: https://doi.org/10.1093/icc/dtaf063 .

Mikheeva O. Development banks and state-led investments: new research questions. Innovation and Development. 2024. Vol. 14, No. 1. P. 111–133. DOI: https://doi.org/10.1080/2157930X.2023.2285891 .

OECD. Proactive portfolio management in mission-oriented innovation policy. OECD Science, Technology and Industry Policy Papers. 2025. No. 173. Paris : OECD Publishing. DOI: https://doi.org/10.1787/1ee956a5-en .

Уряд затвердив Середньостроковий план пріоритетних публічних інвестицій держави на 2027–2029 роки

/Міністерство фінансів України. 2026. URL: https://mof.gov.ua/uk/news/uriad_zatverdiv_serednostrokovii_plan_prioritetnikh_publichnikh_investitsii_derzhavi_na_20272029_roki-5776 .

European Commission. Ukraine Investment Framework. 2026. URL: https://enlargement.ec.europa.eu/countries/ukraine/ukraine-investment-framework_en .

European Bank for Reconstruction and Development. EBRD 2025 finance for Ukraine rises to a record €2.9 billion. 2026. URL: https://www.ebrd.com/home/news-and-events/news/2026/ebrd-2025-finance-for-ukraine-rises-to-a-record.html .

International Finance Corporation. Ukraine: Commitments as of June 2026. 2026. URL: https://www.ifc.org/en/where-we-work/country/ukraine

Government of Ukraine, World Bank Group, European Commission, & United Nations. (2026). Ukraine Fifth Rapid Damage and Needs Assessment (RDNA5): February 2022–December 2025. World Bank. Available at: https://documents1.worldbank.org/curated/en/099022026094036395/pdf/P514499-22f93f3a-4278-42bc-b907-db9553d12069.pdf (accessed July 30, 2026).

Cabinet of Ministers of Ukraine. (2026, January 9). Ponad tretynu zavdan reformy upravlinnia publichnymy investytsiiamy vykonano: pidsumky 2025 roku [More than a third of the public investment management reform tasks completed: 2025 results]. Available at: https://www.kmu.gov.ua/news/ponad-tretynu-zavdan-reformy-upravlinnia-publichnymy-investytsiiamy-vykonano-pidsumky-2025-roku [in Ukrainian].

Halustian, R. (2026). Instytutsiini mekhanizmy intehratsii resursiv mizhnarodnykh finansovykh orhanizatsii u rozvytok promyslovoho sektoru Ukrainy [Institutional mechanisms for integrating the resources of international financial organisations into the development of Ukraine’s industrial sector]. Ekonomika ta suspilstvo, 86. Available at: https://doi.org/10.32782/2524-0072/D2026-86-222 [in Ukrainian].

Juhász, R., Lane, N., & Rodrik, D. (2024). The new economics of industrial policy. Annual Review of Economics, 16, 213–242. Available at: https://doi.org/10.1146/annurev-economics-081023-024638

Kindzerskyi, Y. (2023). Promyslova polityka dlia ekonomichnoho rozvytku: do problemy yii obgruntuvannia z pozytsii svitovoho dosvidu ta v konteksti neobkhidnosti vykorystannia u voiennyi period ta pry povoiennomu vidnovlenni v Ukraini [Industrial policy during wartime and post-war recovery in Ukraine]. Ekonomichnyi analiz, 33(3), 110–129. Available at: https://doi.org/10.35774/econa2023.03.110 [in Ukrainian].

Heyets, V. M. (2023). Formuvannia profiliu stratehichno vazhlyvykh vydiv promyslovoi diialnosti v Ukraini (pohliad na perspektyvu) [Strategically important industrial activities in Ukraine: A perspective]. Ekonomika Ukrainy, 66(9), 3–29. Available at: https://doi.org/10.15407/economyukr.2023.09.003 [in Ukrainian].

Mazzucato, M., & Rodrik, D. (2026). Industrial policy with conditionalities: A taxonomy and sample cases. Industrial and Corporate Change, dtaf063. Available at: https://doi.org/10.1093/icc/dtaf063

Mikheeva, O. (2024). Development banks and state-led investments: New research questions. Innovation and Development, 14(1), 111–133. Available at: https://doi.org/10.1080/2157930X.2023.2285891

OECD. (2025). Proactive portfolio management in mission-oriented innovation policy (OECD Science, Technology and Industry Policy Papers No. 173). OECD Publishing. Available at: https://doi.org/10.1787/1ee956a5-en

Ministry of Finance of Ukraine. (2026). Uriad zatverdyv Serednostrokovyi plan priorytetnykh publichnykh investytsii derzhavy na 2027–2029 roky [The Government approved the medium-term plan of priority public investments for 2027–2029]. Available at: https://mof.gov.ua/uk/news/uriad_zatverdiv_serednostrokovii_plan_prioritetnikh_publichnikh_investitsii_derzhavi_na_20272029_roki-5776 [in Ukrainian].

European Commission. (2026). Ukraine Investment Framework. Available at: https://enlargement.ec.europa.eu/countries/ukraine/ukraine-investment-framework_en

European Bank for Reconstruction and Development. (2026). EBRD 2025 finance for Ukraine rises to a record €2.9 billion. Available at: https://www.ebrd.com/home/news-and-events/news/2026/ebrd-2025-finance-for-ukraine-rises-to-a-record.html

International Finance Corporation. (2026). Ukraine. Available at: https://www.ifc.org/ukraine